投資額從幾十億到幾千億！碳中和投資大爆發(fā)
2021-11-02 09:06:45
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10月20日，在“2021年中國(guó)環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)科學(xué)技術(shù)年會(huì)”上，青域資本管理合伙人左林表示，以前節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域每年的投資額大概只有幾個(gè)億到幾十億元，但今年的累計(jì)投資規(guī)模則已達(dá)到約2000億-3000億的體量，熱度驚人。
之所以如此，主要是受碳達(dá)峰、碳中和政策力度的影響。當(dāng)前多個(gè)部委、多個(gè)地方都紛紛出臺(tái)碳達(dá)峰、碳中和行動(dòng)方案，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)的碳中和投資空前活躍。
這么多熱錢(qián)進(jìn)來(lái)，都會(huì)流向哪些領(lǐng)域？左林表示，他們主要會(huì)瞄準(zhǔn)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)域，希望從一個(gè)最早或是低谷的階段，去介入相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)。
碳中和投資大爆發(fā)
有關(guān)碳中和投資的最新一則新聞，是關(guān)于春華資本的。
10月21日,春華資本宣布向綠色能源企業(yè)——遠(yuǎn)景科技集團(tuán)投資6億多美元。有媒體稱(chēng)，這是目前碳中和熱潮中金額最高的一筆投資。
據(jù)了解，碳中和已成為春華資本長(zhǎng)期關(guān)注的投資主題，在該領(lǐng)域，春華資本此前已經(jīng)投資過(guò)中國(guó)的消費(fèi)鋰電池企業(yè)——珠海冠宇，以及小鵬汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)等多家企業(yè)。
不光是春華資本，碳中和領(lǐng)域如今已成為眾多投資大佬關(guān)注的熱土，僅今年上半年投資規(guī)模就創(chuàng)下歷史新高。
例如，2020年，高瓴成立專(zhuān)門(mén)的氣候變化投資團(tuán)隊(duì)，并推出專(zhuān)項(xiàng)的綠色基金，那也是股權(quán)投資領(lǐng)域首支以綠色產(chǎn)業(yè)碳中和為投資主題的純市場(chǎng)化投資基金。今年3月，紅杉中國(guó)又與遠(yuǎn)景科技集團(tuán)合作，共同成立了規(guī)模高達(dá)100億元的碳中和技術(shù)基金。
高瓴創(chuàng)始人張磊透露，在整個(gè)碳中和領(lǐng)域，高瓴的投資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到近500億元。
左林所在的青域資本成立于2002年，前身是叫“青云創(chuàng)投”，一直專(zhuān)注于節(jié)能環(huán)保和清潔技術(shù)領(lǐng)域的投資。左林本人也是從2007年開(kāi)始就一直扎根這一領(lǐng)域，從事投資活動(dòng)。
“很長(zhǎng)一段時(shí)間里我們都是比較孤獨(dú)的投資機(jī)構(gòu)，體量也不大，雖然從2010年到2013年曾經(jīng)熱鬧過(guò)一段，但后來(lái)又比較冷了，市場(chǎng)上大的投資機(jī)構(gòu)在這一領(lǐng)域的投資相對(duì)都比較少?！弊罅终f(shuō)。
不過(guò)，最近這一年，左林發(fā)現(xiàn)，有關(guān)碳中和的投資熱度已經(jīng)高漲到了 “非常驚人的階段”。
“我們算是這個(gè)行業(yè)的先鋒，這半年里，我們接觸過(guò)的，跟我們交流、準(zhǔn)備做大的碳中和領(lǐng)域基金的企業(yè)非常多，國(guó)有的如中石油、中石化、中國(guó)人壽、三峽集團(tuán)，私營(yíng)的也有螞蟻金服、華為、高瓴資本、紅杉資本等，累計(jì)上大家準(zhǔn)備的投資金額和投資規(guī)模算下來(lái)已有2000億-3000億的體量?！弊罅终f(shuō)。
從過(guò)去每年只有幾個(gè)億到幾十億的投資額，到現(xiàn)在突然涌現(xiàn)出這么大的資金量，大家到底會(huì)投什么？左林非常好奇。
而作為這一現(xiàn)象的注腳，對(duì)于碳中和領(lǐng)域投資規(guī)模的預(yù)估遠(yuǎn)比這大得多。今年7月，中國(guó)氣候變化事務(wù)特使解振華部長(zhǎng)在“全球財(cái)富管理論壇2021北京峰會(huì)”上曾經(jīng)提到，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，實(shí)現(xiàn)中國(guó)碳中和目標(biāo)，大體需136萬(wàn)億人民幣投入，這將是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。
而這136萬(wàn)億規(guī)模中，肯定不可能全都依靠政府來(lái)完成，其中很大一部分要通過(guò)市場(chǎng)的渠道解決。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在今年3月20日舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇上就表示，實(shí)現(xiàn)碳中和需要巨量投資，要以市場(chǎng)化的方式，引導(dǎo)金融體系提供所需要的投融資支持。
資本更青睞哪些企業(yè)？
剛才說(shuō)過(guò)，青域資本作為環(huán)保投資領(lǐng)域的先鋒，很多新進(jìn)入這一領(lǐng)域的基金都會(huì)去找他們請(qǐng)教投資思路，青域資本也會(huì)把他們的投資訣竅與這些后來(lái)者們分享。
在“2021年中國(guó)環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)科學(xué)技術(shù)年會(huì)”上，左林也再次分享了他們的投資邏輯。
他表示， 碳中和投資，主要是兩種驅(qū)動(dòng)模式，一種是資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，一種是技術(shù)驅(qū)動(dòng)。
資本驅(qū)動(dòng)方面，政府和央企具有較大的優(yōu)勢(shì)。所以從創(chuàng)業(yè)投資或股權(quán)投資的角度來(lái)說(shuō)，青域資本會(huì)跟央企、政府錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，瞄準(zhǔn)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)域，在里面尋找可以投資的機(jī)會(huì)。
根據(jù)他們的統(tǒng)計(jì)，整個(gè)低碳行業(yè)總共涉及7大類(lèi)技術(shù)，分別是：儲(chǔ)能技術(shù)、能效提升技術(shù)、電氣化改造技術(shù)、節(jié)能技術(shù)、零碳電力技術(shù)、氫能技術(shù)，以及數(shù)字化技術(shù)等。
其中，各項(xiàng)技術(shù)的發(fā)展都有其內(nèi)在規(guī)律性，而資本最關(guān)注的則是這個(gè)技術(shù)在未來(lái)會(huì)不會(huì)迎來(lái)一個(gè)大的增長(zhǎng)。
一種增長(zhǎng)是現(xiàn)在正處于“萌芽期”的技術(shù)，如傳統(tǒng)電力靈活性改造、需求側(cè)響應(yīng)技術(shù)等。
另一種增長(zhǎng)是剛剛邁過(guò)“死亡谷”的技術(shù)，如現(xiàn)在的電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)、儲(chǔ)能PCS等，這些技術(shù)前期已經(jīng)經(jīng)過(guò)了很長(zhǎng)時(shí)間的驗(yàn)證，雖然至今仍然在產(chǎn)業(yè)化上有一些障礙，但未來(lái)大體上是有可能邁出“死亡谷”的，所以這些也是他們關(guān)注的重點(diǎn)。
至于一些現(xiàn)在已經(jīng)處于“峰頂”的技術(shù)，如建筑節(jié)能、風(fēng)電、光伏等，因?yàn)橐呀?jīng)成長(zhǎng)到相對(duì)成熟的階段，更多是依靠資本和產(chǎn)能框架的邊際效應(yīng)來(lái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，所以左林他們比較關(guān)心的就是這些“峰頂”技術(shù)的替代性技術(shù)。
“總之，我們總是謀求從一個(gè)最早的階段，或者從一個(gè)低谷的階段去介入相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)。”左林說(shuō)。
在工業(yè)環(huán)保領(lǐng)域，青域資本的投資邏輯是“推動(dòng)工業(yè)體系的再造” 。原來(lái)的節(jié)能環(huán)保行業(yè)很容易定位成狹義的末端治理，未來(lái)在低碳的大背景下，末端治理所占比重一定會(huì)越來(lái)越小，而整個(gè)壓力會(huì)分散到材料替代、工藝替代、能源替代，以及先進(jìn)制造技術(shù)等等，最后實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的“綠色再造”。
“所以我們會(huì)關(guān)注各個(gè)行業(yè)，探討這里邊哪一塊會(huì)有顛覆性的低碳效應(yīng)，然后我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的重大工藝革新，或者重大裝備革新的機(jī)會(huì)?！弊罅终f(shuō)。
從末端治理的角度講，整個(gè)環(huán)保行業(yè)在低碳背景下其實(shí)都有一個(gè)顛覆性的機(jī)會(huì)。
第一，精細(xì)化、專(zhuān)業(yè)化。
未來(lái)環(huán)保行業(yè)一定會(huì)向體系內(nèi)去延伸，而不是只在末端。例如資源化一定是在生產(chǎn)流程里，而不是放在末端再回頭想辦法。
此外，生產(chǎn)流程的資源化應(yīng)該是一個(gè)專(zhuān)業(yè)化的趨勢(shì)，所以未來(lái)環(huán)保服務(wù)市場(chǎng)一定會(huì)出現(xiàn)很多專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)商，比如化工行業(yè)會(huì)有專(zhuān)業(yè)的化工環(huán)保服務(wù)商，冶金行業(yè)會(huì)有專(zhuān)業(yè)的冶金環(huán)保服務(wù)商，而不是像現(xiàn)在這樣，一個(gè)服務(wù)商什么工業(yè)都能干。
“整個(gè)環(huán)保行業(yè)的趨勢(shì)，一定是和工藝結(jié)合越來(lái)越緊，會(huì)有很多更精細(xì)化的工作，去和工藝緊密結(jié)合，既要保證生產(chǎn)的效率，又要保證低碳的結(jié)果?！弊罅终f(shuō)。
第二，集中化、生態(tài)化。
最典型的就是“退城入園”，現(xiàn)在所有排放大的企業(yè)都要退城入園，未來(lái)一定會(huì)形成一些大的產(chǎn)業(yè)基地，這些基地將形成更集中化、更大體量的規(guī)模，這樣一來(lái)，以前一些并不主流的技術(shù)可能就會(huì)成為新的主流技術(shù)。
第三，智能化、數(shù)據(jù)化。
未來(lái)可能整個(gè)生產(chǎn)環(huán)境的控制，更多都是依靠數(shù)據(jù)化和物聯(lián)網(wǎng)的手段來(lái)提升效率，從而更全面、全流程地掌握排放結(jié)果。
至于投資的時(shí)間點(diǎn)，左林表示，節(jié)能環(huán)保行業(yè)的核心是社會(huì)價(jià)值主導(dǎo)，這個(gè)社會(huì)價(jià)值是“政府/監(jiān)管機(jī)構(gòu)-環(huán)境服務(wù)商-業(yè)主/排放主體”三方供需平衡的結(jié)果，而不是其他行業(yè)那樣雙方供需平衡的結(jié)果。一旦外圍環(huán)境變化，比如政府投入更多補(bǔ)貼，打破了平衡的局面，就會(huì)出現(xiàn)“再平衡”的過(guò)程。
所以，考核一個(gè)行業(yè)是否具有投資價(jià)值，第一就是看這個(gè)行業(yè)是不是正處于變化過(guò)程中，政府是否有更大的投入或政策，社會(huì)價(jià)值是否可以“再平衡”。如果連環(huán)境服務(wù)商都賺不到錢(qián)，那么這個(gè)行業(yè)就成長(zhǎng)不起來(lái)。
“只有隨著政府投入、技術(shù)實(shí)施，可以實(shí)現(xiàn)再平衡的時(shí)候，才是外圍投資人可以參與的時(shí)點(diǎn)，這就是我們投資的基本邏輯 ?！?/strong>左林說(shuō)。
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