全康環(huán)保:今年上半年最火的投資品種非公募REITs莫屬，從產(chǎn)品上報(bào)到獲批發(fā)行，公募REITs問世的每一步都受到市場的關(guān)注。6月21日，公眾投資者份額一日售罄的富國首創(chuàng)水務(wù)REIT在上交所主板成功上市，這就意味著此類金融產(chǎn)品在我國正式落地，REITs不僅拓寬了社會資本投資的渠道，同時增強(qiáng)了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司黨委常委、副總經(jīng)理劉永政、北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司執(zhí)行總經(jīng)理李伏京、富國基金總經(jīng)理陳戈、戰(zhàn)略投資者代表、做市商代表等嘉賓出席此次上交所首批5家公募REITs的上市儀式。當(dāng)天，雙方互換上市紀(jì)念品、簽署上市協(xié)議書、共同敲響開市銅鑼，富國首創(chuàng)水務(wù)REIT開盤飄紅，大漲逾10％，體現(xiàn)了投資者對此類產(chǎn)品的關(guān)注度及熱情。

作為業(yè)內(nèi)率先推出的以水務(wù)處理為基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品，富國首創(chuàng)水務(wù)REIT的意義非凡。過去幾年，國家對環(huán)保行業(yè)的重視程度和支持力度不斷提升，污水處理行業(yè)迎來重大歷史發(fā)展機(jī)遇，在此背景下，富國首創(chuàng)水務(wù)REIT抓住“碧水保衛(wèi)戰(zhàn)”這一歷史性投資機(jī)遇，嘗試為“碧海藍(lán)天”提供金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的解決方案。

據(jù)了解，富國首創(chuàng)水務(wù)REIT募集資金主要用于合肥與深圳兩個水務(wù)項(xiàng)目，以收取污水處理費(fèi)作為主要收入來源。項(xiàng)目包括深圳市福永、松崗、公明水質(zhì)凈化廠BOT特許經(jīng)營項(xiàng)目及合肥市十五里河污水處理廠PPP項(xiàng)目2個子項(xiàng)目，分布于粵港澳大灣區(qū)和長江經(jīng)濟(jì)帶，服務(wù)于粵港澳大灣區(qū)發(fā)展及長江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域的重大國家戰(zhàn)略實(shí)施，符合相關(guān)政策規(guī)定的國家優(yōu)先支持的基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目。

上述項(xiàng)目的原始權(quán)益人北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司（原“北京首創(chuàng)股份有限公司”），系北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司旗下國有控股環(huán)保企業(yè)，公司業(yè)務(wù)涉及城鎮(zhèn)水務(wù)、固廢處理、水環(huán)境綜合治理、資源能源管理等。市場分析人士指出，當(dāng)前我國公募REITs處于初步發(fā)展階段，以具有強(qiáng)信用主體的產(chǎn)業(yè)方作為運(yùn)營主體，可以增強(qiáng)項(xiàng)目在未來幾十年運(yùn)營的穩(wěn)定性。

相比別的行業(yè)，污水處理是一個抗周期性很強(qiáng)的行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期影響較小。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，深圳項(xiàng)目營業(yè)收入分別為0.96億元、1.20億元、1.76億元；合肥項(xiàng)目營業(yè)收入分別為0.12億元、0.79億元、0.96億元；合計(jì)為1.08億元、1.99億元、2.72億元。招募說明書中顯示，2021年-2022項(xiàng)目預(yù)計(jì)營業(yè)收入分別為2.95億元、3億元；預(yù)計(jì)可分配現(xiàn)金流分別為1.6億元、1.68億元；預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流分派率分別為8.74％、9.15％。

市場分析人士指出，基金招募說明書中預(yù)測的8％-9％的凈現(xiàn)金流分派率看起來比較高，是因包含了初始投資，未來相當(dāng)于有一個逐步回收的過程，因此8％并不是純收益率。特許經(jīng)營權(quán)類REITs以股息收益為主，其經(jīng)營權(quán)價值將逐年遞減直至終值歸零。若要橫向比較特許經(jīng)營權(quán)類公募REITs的項(xiàng)目，IRR（內(nèi)部收益率）比較客觀。

總體而言，我國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中投入巨大，公募REITs的發(fā)行可以有效盤活優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金，同時也豐富了我國投資者的投資工具，進(jìn)一步滿足了投資者的需求。未來我國公募REITs將繼續(xù)推進(jìn)，規(guī)模逐步擴(kuò)大，領(lǐng)域逐步延伸，將進(jìn)一步豐富我國公募基金的產(chǎn)品分類，推動公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。需要提醒的是，投資者需理性看待公募REITs交易價值，切勿在其上市后盲目跟風(fēng)炒作，公募REITs內(nèi)在價值穩(wěn)定，不支持暴漲暴跌。