2022年環(huán)保市場喜憂參半，“第二成長曲線”日益重要
2023-02-10 09:39:54
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, 據(jù)“環(huán)保圈”不完全統(tǒng)計，截止1月31日，已經(jīng)有44家環(huán)保上市公司披露了2022年業(yè)績預告，其中13家企業(yè)歸母凈利潤同比增長，占比29.5%；31家企業(yè)凈利潤同比下降，占比70.5%。也就是說，剛剛過去的2022年，大約有七成環(huán)保企業(yè)凈利潤都不同程度地出現(xiàn)了下滑。
, 1 七成企業(yè)凈利潤下滑
, 2022年，在已公布業(yè)績預告的環(huán)保企業(yè)中，東方園林虧損額達到了46億元-58億元。對此，公司給出的解釋是：
, 1、2022年生態(tài)業(yè)務在新項目拓展、項目施工進度等方面受新冠疫情影響較大，導致生態(tài)建設業(yè)務營業(yè)收入出現(xiàn)一定程度下滑；
, 2、為保證存量項目快速提前收尾、結算并保證收款，一定程度上降低了毛利率，影響了生態(tài)業(yè)務利潤；
, 3、工業(yè)廢棄物循環(huán)再生業(yè)務受相關政策影響，公司主動控制業(yè)務規(guī)模，該部分業(yè)務營業(yè)收入下降；
, 4、由于生態(tài)工程項目應收賬款和合同資產(chǎn)賬齡增加等原因，公司計提的減值準備相應增加；
, 5、報告期內前期收購標的企業(yè)業(yè)績不佳，預計商譽會出現(xiàn)大幅減值。
, 總的來說，虧損原因就是“疫情影響+主動調整+應收賬款增加+收購企業(yè)業(yè)績不佳”等多重因素所致。
, 除了東方園林，虧損額較大的企業(yè)還有啟迪環(huán)境(虧損6.5億元-9.7億元)、興源環(huán)境(虧損4.8億元-5.8億元)、東江環(huán)保(虧損4.3億元-5.1億元)、博世科(虧損3.8億元-4.5億元)、聚光科技(虧損3.2億元-3.9億元)，以及永清環(huán)保(虧損2.9億元-4.1億元)等。在凈利潤下降幅度方面，降幅最大的企業(yè)是中自科技，他們2022年的虧損額為1.02億至7600.00萬，凈利潤降幅則達到了1079.90%至830.12%。除了中自科技，津膜科技2022年的凈利潤也同比減少了577.1%至683.13%。還有東江環(huán)保，凈利潤降幅達到417.27%-367.50%。
, 另一方面，2022年凈利潤增長較快的企業(yè)則有*ST博天、菲達環(huán)保、啟迪環(huán)境等。其中增幅最大的竟然是博天環(huán)境，他們的凈利潤為14.53億-20.99億，同比增長了202.35%至247.86%，實現(xiàn)了扭虧為盈。之所以能夠取得這一成績，一個重要的原因就是重整成功。博天環(huán)境表示，2022年，公司在面臨嚴重的經(jīng)營、債務危機以及退市風險的情況下，積極進行了債務重整。在社會各方大力支持下，公司如期完成了債務重整工作。而根據(jù)重整方案以及相關準則規(guī)定，在債務重整完成的同時，公司也確認了大額重整收益。
, 排除博天環(huán)境這種“特殊情況”，凈利潤增幅較大的企業(yè)則有復潔環(huán)保(72.14%)、格林美(30.00%-60.00%)、賽恩斯(45.64%-61.33%)，以及雪迪龍(30%-50%) 等。
, 總體來看，凈利潤增長的企業(yè)還是少數(shù)。在已公布2022業(yè)績預報的44家環(huán)保企業(yè)中，只有13家凈利潤增長，占比29.5%；而31家企業(yè)的凈利潤則出現(xiàn)下降，占比高達70.4%。也就是說，過去一年，有七成環(huán)保企業(yè)的凈利潤都出現(xiàn)了不同程度的下滑。出現(xiàn)這一結果，其實早有信號?！碍h(huán)保圈”去年就曾經(jīng)報道過，2022年半年報和三季報，大約有近五成環(huán)保企業(yè)營收同比下滑，六成企業(yè)凈利潤下降。
, 進入四季度，這種情況不但沒有緩解，反而更加嚴重。啟迪環(huán)境就表示，疫情持續(xù)反復，特別是第四季度社會面的傳播擴散，對公司下屬項目公司經(jīng)營產(chǎn)生了較大影響。四季度疫情的加劇，也讓2022年全年環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)績進一步惡化，導致了“七成企業(yè)凈利潤下滑”的慘劇。當然，目前這一數(shù)字還只是業(yè)績預報的統(tǒng)計，統(tǒng)計樣本較少，不足以概括環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體的情況。更加全面的數(shù)據(jù)，還要等到4-5月份2022年報全部發(fā)布之后，“環(huán)保圈”屆時也將予以關注。
, 2 “回款慢”問題突出
, 2022年環(huán)保產(chǎn)業(yè)為啥這么慘？絕大多數(shù)企業(yè)都把原因歸結到了疫情身上。例如，東珠生態(tài)表示，2022年全國疫情反復，公司所在地區(qū)及大部分項目所在地封控頻繁，封控時間較長。尤其是第四季度，疫情更趨嚴重，導致公司本年度新承接項目較少，在建項目物流受阻，用工困難，項目材料的發(fā)送及運輸、項目施工進度等均受到嚴重影響，項目進展緩慢，項目驗收、審計等工作嚴重滯后。
, 總的來看，疫情對環(huán)保企業(yè)的影響不外乎幾個方面——市場開拓受阻，新項目減少；人員流動、物資流動受限，原材料漲價；項目施工緩慢，部分月份停工，產(chǎn)品訂單交貨也頗受影響。再以垃圾焚燒企業(yè)為例，疫情管控還會導致部分區(qū)域統(tǒng)籌垃圾無法進場，進廠垃圾量減少，產(chǎn)能利用率下降，進而導致垃圾焚燒廠收益減少。具體的影響程度上，卓錦環(huán)保計算出了大致的損失：公司預計2022年7-12月實現(xiàn)營業(yè)收入約9,900萬元，較上年同期減少超過60%。
, 疫情對環(huán)保企業(yè)的影響，尤其體現(xiàn)在回款方面。受疫情反復、下游經(jīng)濟主體資金緊張等因素影響，有的客戶結算和付款進度較慢，合同資產(chǎn)和應收賬款賬齡增長，資金回籠嚴重滯后，導致環(huán)保企業(yè)的信用減值和資產(chǎn)減值損失比上一年度明顯增加。以德林海為例，2022年第四季度應收賬款(含合同資產(chǎn))計提的信用減值損失(含合同資產(chǎn)減值損失)就達到了3100萬元，全年合計計提的信用減值損失(含合同資產(chǎn)減值損失)則達到7200萬元。卓錦環(huán)保也表示，疫情影響下，政府、地方投資平臺及企業(yè)類客戶普遍資金緊張，公司回款緩慢。按照會計政策進行壞賬計提，產(chǎn)生的合同資產(chǎn)減值約為700萬元，信用減值損失800萬元，總體影響高達1500萬元。
, 除了以上這些普遍性因素，導致環(huán)保企業(yè)利潤下滑的還有一些個性原因。比如補貼減少，這尤其體現(xiàn)在電子廢棄物拆解領域。從2021年4月開始，廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼標準就出現(xiàn)下調，導致廢電處理基金補貼收入同比減少。還有一些細分領域“內卷”加劇，比如危廢板塊。永清環(huán)保就表示，過去一年，危廢處置量和處置價格都出現(xiàn)了較大幅度的下滑，導致其危廢板塊利潤下滑約4000萬元，并導致商譽減值損失約3億元，這成為永清環(huán)保2022年業(yè)績波動的主要原因。
, 除了以上這些，研發(fā)投入增加、管理成本上升，以及業(yè)務方向轉型等，都會不同程度地影響環(huán)保企業(yè)的當期凈利潤?？傊?，2022年，造成環(huán)保企業(yè)凈利潤下滑的主要原因還是疫情影響，以及由此帶來的回款緩慢、信用減值等。
, 3 “第二成長曲線”日益重要
, 2023年有望迎來高成長？雖然大部分企業(yè)業(yè)績不甚理想，但2022年，也有一些環(huán)保企業(yè)取得了不錯的成績，他們?yōu)槭裁茨軌蚰鎰菰鲩L？有的企業(yè)是因為疫情應對較好，比如復潔環(huán)保。他們表示，公司貫徹“防疫穩(wěn)崗、保產(chǎn)增效”的核心戰(zhàn)略方針，堅持統(tǒng)籌疫情防控和生產(chǎn)經(jīng)營兩手抓，保障了產(chǎn)能利用率維持高位運行，從而確保了重大項目按計劃有序推進。
, 疫情管控，同樣給他們帶來了很大影響。以運營類項目為例，固危廢資源化板塊的部分供應商就出現(xiàn)了階段性停產(chǎn)情況，造成個別項目部分時間段內原料供應不足；對于在建項目及工程類項目，疫情管控則導致了物流不暢或項目暫停施工的情況，造成項目建設進度慢于預期進度。針對上述情況，復潔環(huán)保積極調整經(jīng)營策略，努力克服不利因素，隨著防控政策調整，及時把握市場復蘇機遇，穩(wěn)步實施各項經(jīng)營工作，保證了公司全年整體業(yè)績延續(xù)增長趨勢。
, 還有的企業(yè)，則是由于“第二成長曲線”業(yè)務發(fā)力，帶動了整體大盤的增長。比如格林美，他們的新能源業(yè)務就領跑增長，核心產(chǎn)品——動力電池用三元前驅體材料的出貨量超過了14萬噸，實現(xiàn)了大幅增長。
, 新的政策也會為環(huán)保企業(yè)帶來一波市場紅利。以賽恩斯為例，2022年，國家頒布了《關于進一步加強重金屬污染防控的意見》，在政策驅動下，重金屬污染防治市場需求增長，賽恩斯在重金屬綜合解決方案和運營服務板塊的業(yè)績就實現(xiàn)了大幅增長。
, 此外，東邊不亮西邊亮，國內疫情有管控，海外市場則成了某些企業(yè)的“救命稻草”。比如德創(chuàng)環(huán)保，他們在海外煙氣治理市場開拓順利。2022年度，境外受疫情影響減小，海外項目交付較為順利，特別是印度訂單交付情況改善。受此影響，公司2022年預計凈利潤1000萬元左右，實現(xiàn)了扭虧為盈。
, 還有菲達環(huán)保，他們之所以能夠實現(xiàn)凈利潤預增175%至230%，主要就是因為公司本期將紫光環(huán)保納入了合并報表范圍，增加了合并收益。
, 總之，“不幸的人都是相似的，幸福的人則各有各的幸?！?，在外部大環(huán)境不利的情況下，很多企業(yè)積極采取應對措施，“八仙過海，各顯神通”，最終取得了亮眼的成績。
, 未來，進入2023年，隨著疫情防控政策調整，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是否有望走出下行區(qū)間，迎來一波反彈？對此，華創(chuàng)證券認為，2023年，垃圾焚燒、危廢、水務板塊走出疫情陰霾后，有望在低基數(shù)下迎來高成長，第二成長曲線布局順利也將對板塊估值修復起到催化作用。
, ▼附：44家環(huán)保上市公司2022年業(yè)績預報整理(截止2023年1月31日), , (注：原文有刪改)
, 原標題：史上最慘一年！七成環(huán)保企業(yè)凈利潤下滑，東方園林巨虧46億
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